imtoken官方下载最新版|加密独角兽BlockFi倒台记：遭SEC调查后走下坡路，先后踩雷3AC和FTX

BlockFi 的倒台直接原因是先后踩了今年最大的两个坑三箭资本和 FTX，而本质是长期高息的业务模式在瞬息万变的加密市场并不具备可行性，粗放的管理没有提前为新的熊市週期到来做好準备，一旦系统内流动性的第一张多米诺骨牌倒下，就是毁灭的开始。

(本文经授权转载自 PANews，原文请见。)

又一个加密独角兽倒下了。在被 FTX「收购」续了不到 5 个月命后，BlockFi 倒在了 FTX 一片狼藉的废墟中，正式在 11 月 28 日提交了破产清算申请。

从公开消息来看，BlockFi 的倒台直接原因是先后踩了今年最大的两个坑三箭资本和 FTX，而本质是长期高息的业务模式在瞬息万变的加密市场并不具备可行性，粗放的管理没有提前为新的熊市週期到来做好準备，一旦系统内流动性的第一张多米诺骨牌倒下，就是毁灭的开始。

开局高歌猛进，连续融资数亿美金

与 FTX 和 Alameda 主人公们的高层精英人设和背景不同，BlockFi 的两个创始人出身平平，Zac Prince 和 Flori Marquez 都有着金融科技贷款的相关工作经验，Zac 因为在贷款时不能抵押自己持有的加密货币而萌生了相关的创业年头，而 Flori 作为一个阿根廷移民的女儿，是全家的第一个大学生，毕业于美国常春藤名校康奈尔大学，也因阿根廷的货币贬值而更信任加密货币的价值。两人在 2017 年开始筹备创办加密借贷公司 BlockFi。而如今，这两位创始人和公司高管们的介绍页面已在 FTX 暴雷后被悄然删除。

借贷是个存在了上千年历史的生意，BlockFi 的商业模式很清晰，可以理解为加密货币版的 P2P 借贷平台，资产端向个人用户或机构用户提供借贷服务收取借款利息，资金端由散户或机构存款，并向他们提供利息收益。平台赚取的便是藉款和存款之间的利息差。

2018 年 2 月，BlockFi 首次公布了融资消息，从 ConsenSys Ventures、SoFi 和 Kenetic Capital 等机构处获得了 155 万美元的资金。其中，SoFi 就是美国知名的 P2P 借贷平台，由做校园贷起家。 2018 年至 2021 年是 BlockFi 的飞速成长期，宣布首次融资的 5 个月后，2018 年 7 月份，BlockFi 宣布拿到了一笔 5250 万美元的融资，由加密亿万富翁 Mike Novogratz 创办的 Galaxy Digital 领投。

据 PANews 统计，在 2020-2021 年的加密货币新的牛市週期中，BlockFi 成为行业中增长最快的初创公司之一，完成了多次融资，从 Valar Ventures、贝恩资本、Morgan Creek Digital、Winklevoss Capital 等几十家投资机构处筹集了近 8 亿美元的资本。在 2021 年夏天开展 E 轮融资时，BlockFi 的估值已经达到了 40 亿美金。

据彭博社 2021 年 3 月报导，BlockFi 当时实现了快速增长，截至 2021 年 2 月份资产从一年前的 10 亿美元飙升至 140 亿美元。月收入从 100 万美元跃升至 4000 万美元，员工人数从 75 人增加到 500 人。

内忧外患上市无望，SEC 调查后走下坡路

2020 年，BlockFi 和 Coinbase 同期宣布计划上市，并称最早将于 2021 年下半年上市，但 BlockFi 随后的内忧外患，导致上市无望。

高速发展到 2021 年中，内部管理不足的问题开始凸显。 2021 年 5 月，BlockFi 在给用户发放奖励时，错误地将 701 枚 GUSD 发放成了 701 枚 BTC，致使公司损失上千万美元，这也反映了 BlockFi 财务管理的粗放情况，当时也有员工为此承担责任离职。同时，有公司人士反应，BlockFi 的技术系统也很糟糕，使用小众且晦涩的 Elixir 语言编程，产品迭代和更新速度慢于竞争对手，而不得不大量增加技术人员来弥补技术的不足。据 Blockworks 消息，BlockFi 在去年解雇了 2018 年加入的首席技术官，还要求首席增长官离职。

BlockFi 高歌猛进之下也被美国证券交易委员会（SEC）也盯上了，就在比特币在 2021 年 11 月创下新高的时期，有正式的消息发布，SEC 调查 BlockFi 的高达 9.5% 的计息加密账户，并认定其为证券。随后在 2022 年 2 月份，BlockFi 和 SEC 达成和解，向 SEC 支付 5000 万美元，并停止向大多数美国人开设其高收益贷款产品的新账户，现有帐户似乎不受影响。 BlockFi 还将向各州监管机构再支付 5000 万美元。 BlockFi 也在去年 10 月份申请推出比特币期货交易所交易基金 （ETF）但未被通过。

屋漏偏逢连阴雨，实际上 2021 年 6 月进行 BlockFi 的 E 轮融资已经非常不顺利，原本製定的 40 亿美元估值筹集高达 5 亿美元的资金的计划并没有太多机构买单。有媒体报导称，实际上最终仅完成了融资额的一半。从那时候起，传统资管公司已经并不看好  BlockFi 的上市潜力。

SEC 的介入彻底终结了 BlockFi 的辉煌时代，其平台资金直接从百亿美元缩水 80% 至 20-30 亿美元。根据 BlockFi 披露，截至 2022 年 6 月底，公司拥有来自机构和散户投资者的 18 亿美元未偿贷款，其中 6 亿美元是无抵押贷款。机构贷款佔未偿贷款总额的 15 亿美元，而散户贷款佔剩余的 3 亿美元。如今来看，SEC 的及时叫停，也减少了 BlockFi 给散户带来的损失。

连续踩雷 3AC 和 FTX 后申请破产

牛市顶峰时期，即使是在 SEC 调查后，BlockFi 仍能应对用户的提款需求，而当市场进入熊市，资产价格骤降、流动性不足，行业性的风险造成客户的违约，再加上产品自身期限错配的设置无法即时应对投资者的提款需求，BlockFi 彻底步入深渊。

最直接的导火索就是三箭资本的暴雷，BlockFi 曾总计向三箭资产提供了约 10 亿美元的贷款，抵押品是三分之二的比特币和三分之一的 GBTC，超额抵押率为 30%。从风控角度来看，向单一借款人提供如此高额的贷款，潜在风险显而易见。而 BlockFi 也因三箭资本遭受了约 8000 万美元的损失。

「失血过多」的 BlockFi 在6月份四处寻找机构救助，并在 7 月 2 日发推文正式宣布获得 FTX 的资金支持，FTX 将向 BlockFi 提供 4 亿美元的循环信贷额度，且 FTX 有权以最高 2.4 亿美元的可变价格收购 BlockFi。协议中约定了一些条件，如到今年底 BlockFi 获得 SEC 对 BlockFi Yield 的 S-1 重要监管许可，以及在 2023 年秋天正式收购时客户资产达到 100 亿美元收购价会有相应的提高。

实际上，BlockFi 是在几家机构中选择了 FTX US，并称其他的选择并没有吸引力，因为用户的资金可能会被削减，不符合客户的利益。认为 FTX US 平台和产品与 BlockFi 高度互补，预计通过加强合作来增强服务。

BlockFi 并没有意识到，FTX 心里另有算盘。

值得一提的是，PANews 注意到 BlockFi 在 7 月 20 日专门在官网更新文章，分享了风控团队的管理框架，并称风控团队独立于业务团队，且都是经历过 08 年金融危机，11 年欧债危机的资深风控管理团队。但这个页面在 BlockFi 11 月 28 日申请破产后进行了更新。

好景不长，得到 FTX 输血仅 4 个月后，这个白衣天使露出了「恶魔」的真面目。 11 月 11 日，BlockFi 宣布将暂停提款服务，要求客户现在不要在 BlockFi Wallet 和 Interest Accounts 存款，称「鉴于 FTX.com、FTX US 和 Alameda 的状态不明确，我们无法照常营业。」

紧接着，11月28日，BlockFi 向总部所在地新泽西州法院提交了第 11 章重组的申请。文件显示，BlockFi 的债权人超 10 万名，估计资产和估计负债均在 10 亿至 100 亿美元区间。 BlockFi 目前仍持有 2.569 亿美元现金，以支持重组过程中的某些业务。

FTX 暴雷后，BlockFi 一名员工透露，FTX 当时救助 BlockFi 的唯一条件是将其用户资金放到他们的平台上，但这个消息遭到了 BlockFi 官方的否认，称大部分 BlockFi 资产都在 FTX 是谣言。然而，确实对 FTX 和关联公司实体有重大风险敞口，其中包括 Alameda 欠我们的债务、FTX.com 持有的资产以及我们在 FTX.US 的信用额度中未提取的金额。在破产法院，BlockFi 律师表示， BlockFi 目前约有 3.55 亿美元的加密货币被冻结在 FTX。此外，BlockFi 还向 Alameda Research 提供了 6.71 亿美元贷款。

SEC成债权人，Valar Ventures是最大机构股东

根据破产申请文件显示，专门处理破产案的机构 Ankura Trust Company, LLC 是其最大债权人，拥有价值约 7.29 亿美元的无担保债权，其次是 FTX US 的无担保债权 2.75 亿美元和美国证券交易委员会的 3000 万美元。

根据 2022 年 2 月的和解协议，BlockFi 应分五期向美国 SEC 支付 5000 万美元的罚款，并在两年内支付全额罚款。该公司已经支付了前两期，总计 2000 万美元，这也导致仍对  SEC 存在 3000 万美元欠款。

破产资料显示，从  PayPal 联合创始人 Peter Thiel 创立的投资公司 Thiel Capital 分拆出来的风险投资公司 Valar Ventures 拥 19% 的股份，这使 Valar 成为 BlockFi 的最大股东之一。

BlockFi 在声明中认为认为，其比 FTX 处于更有利的地位。没有发现任何公司控製或系统完整性的缺陷，BlockFi 的财务信息是值得信任的。在申请第 11 章破产保护仅几个小时后，BlockFi 就在美国新泽西州法院起诉了 FTX 前首席执行官 Sam Bankman-Fried（SBF），要求没收他在股票和交易应用程序 Robinhood 中价值5.75亿美元的股份。据称 SBF 在本月早些时候以其旗下 Emergent Fidelity Technologies 公司的名义将 Robinhood 股票作为抵押品，为一名未具名借款人的支付义务提供担保。

事到如今，不知道 BlockFi 的创始人们是不是会后悔，当初不该接受 FTX 的邀约，如果选择其他机构，或许不会落得如此下场。如果说第一次踩雷三箭资本是来自宏观和风控的不足，那么第二次，就只能为自己的选择错误，而付出惨痛的代价了。